一,、買入股票的策略——賣出認(rèn)沽

（一）策略簡介

賣出認(rèn)沽策略是對行情溫和看漲的策略,，并且有一定的容錯(cuò)率,，即使行情判斷錯(cuò)誤，出現(xiàn)小幅下跌,，也有小幅盈利,，相比于同樣是看漲行情的買入認(rèn)購，對行情判斷精準(zhǔn)度要求低,，勝率更高,。該策略收益有限，風(fēng)險(xiǎn)較大，需要做好風(fēng)控工作,。另外,，賣出認(rèn)沽也可以作為低價(jià)買入現(xiàn)貨的策略。

（二）盈虧分析

權(quán)利金：收入權(quán)利金

保證金：凍結(jié)保證金

盈虧平衡點(diǎn)：行權(quán)價(jià)-權(quán)利金

（1）到期日,，當(dāng)行情上漲的時(shí)候,，權(quán)利方會放棄行權(quán)，賣方投資者將獲得全部的權(quán)利金收入,；到期日前,，投資者也可以提前平倉，獲利了結(jié),。

（2）到期日,，當(dāng)行情下跌的時(shí)候，權(quán)利方會行使權(quán)力,，按照行權(quán)價(jià)賣出標(biāo)的證券,，賣方投資者就必須按照高于市場價(jià)格水平的行權(quán)價(jià)買入標(biāo)的證券。到期日前,，投資者也可以提前平倉止損,。

（三）案例分析

投資者可以運(yùn)用賣出認(rèn)沽的這個(gè)特性，作為低價(jià)吸籌的策略,。具體如何操作見以下案例：

如上圖所示,，目前50ETF價(jià)格為3.5，且最近一年內(nèi)的底部價(jià)格為3.1左右,，投資者張三考慮到疫情原因,，認(rèn)為今年的行情有可能會下跌，但是長期來看是看好股市的,，希望在震蕩的行情下能產(chǎn)生較好的收益,，并且如果50ETF跌到3.1的時(shí)候，張三愿意買入10萬股50ETF,，底部建倉,。

張三可以在每月賣出開倉當(dāng)月的50ETF沽3100，數(shù)量為10張,，收入總權(quán)利金約為300元,，總保證金約25000元。（1）假設(shè)到日期價(jià)格沒有低于3.1元,，對手方會放棄權(quán)利,，合約作廢，則張三獲得權(quán)利金收入300元并轉(zhuǎn)下月開倉,，當(dāng)月月收益率為1.2%（年化收益率14.4%）,。（2）假設(shè)到期日價(jià)格低于3.1元,，交易對手方就會行使自己的權(quán)利，則張三將按照自己的預(yù)期以3.1元/股的價(jià)格買入50ETF證券10萬股,，并由于有權(quán)利金的收入,，實(shí)際建倉價(jià)格是小于3.1元/股，符合張三最初底部建倉的預(yù)期,。

綜上可知,，行情漲，張三賺取權(quán)利金,，行情跌,，張三底部建倉，所以無論漲跌,，張三是都能接受的,。該策略最重要的是控制倉位，有足夠的資金用于行權(quán)指派,，避免出現(xiàn)違約,。

二、賣出股票的策略——備兌開倉

（一）策略簡介

備兌策略指的是投資者在持有標(biāo)的證券的時(shí)候,，賣出相當(dāng)數(shù)量的認(rèn)購合約,，形成現(xiàn)貨與期權(quán)的組合策略。備兌策略收入權(quán)利金為收益,，以標(biāo)的證券為保證金,，無需額外的現(xiàn)金保證金，不會因保證金風(fēng)險(xiǎn)被強(qiáng)平,。備兌策略類似于“收租”的策略,，行情較為穩(wěn)定的時(shí)候，可以每月獲得穩(wěn)定的“租金”收入,，提高持股收益,，降低持股成本。

（二）盈虧分析

權(quán)利金：收入權(quán)利金

保證金：凍結(jié)保證金

盈虧平衡點(diǎn)：行權(quán)價(jià)-權(quán)利金

（1）到期日,，如果現(xiàn)貨大漲,，認(rèn)購義務(wù)倉被指派，投資者按照行權(quán)價(jià)將手中的證券賣出,，投資者既可以獲得權(quán)利金的收入,，又能獲得股票行權(quán)的收入，收入增強(qiáng),，但是上行獲利空間有限,；

（2）到期日,，如果現(xiàn)貨小漲,，沒有超過行權(quán)價(jià)，對方放棄權(quán)利，投資者既能獲得股票上漲的盈利,，又能獲得權(quán)利金的收入,，收入持股增強(qiáng)，降低持股成本,；

（3）到期日,，如果現(xiàn)貨大跌，那么現(xiàn)貨產(chǎn)生虧損,，期權(quán)交易對手方放棄權(quán)利,，投資者獲得權(quán)利金的收入，從而稍微彌補(bǔ)一些現(xiàn)貨的虧損,。

（三）案例分析

投資者可以運(yùn)用備兌開倉的特性,，用于賣出或減持現(xiàn)貨頭寸。承接上面的案例：

50ETF低于3.1元,，張三被行權(quán)指派后,，張三按照3.1元/股價(jià)格買入10萬股50ETF。此時(shí),，由于行情一直趨于震蕩調(diào)整,，張三希望可以在這種行情下增強(qiáng)持股收益，并且希望當(dāng)行情漲回3.5的時(shí)候能夠減倉5萬股,。

張三可以運(yùn)用備兌開倉策略,，賣出50ETF購3500，數(shù)量為5張,，備兌開倉無需現(xiàn)金保證金,，收入權(quán)利金約420元。（1）在沒有漲到3.5元的時(shí)候,，這策略相當(dāng)于“收房租”,，在證券沒有任何交易的情況下，每月可以獲得穩(wěn)定的收益,，也相當(dāng)于攤薄持股成本,；（2）如果行情上漲，超過了3.5元,，交易對手方就會行權(quán),，張三就會按照3.5元/股的價(jià)格賣出5萬股50ETF，并且由于權(quán)利金的收入,，實(shí)際的賣出價(jià)格高于3.5元,，符合張三最初的減倉預(yù)期。

三,、策略的閉環(huán)

當(dāng)張三備兌開倉合約被指派后,，就會按照預(yù)期減倉,，獲得現(xiàn)金又可以進(jìn)行賣出認(rèn)沽開倉，回到了第一步,，所以理論上以上兩個(gè)策略是可以形成一個(gè)閉環(huán)的,。運(yùn)用賣出認(rèn)沽來買入股票，然后備兌開倉賣出股票,，如果沒有被指派則賺取權(quán)利金,，增強(qiáng)收益，循環(huán)往復(fù),。

期權(quán)開戶指引

①參與滬深期權(quán)交易需開通股票期權(quán)賬戶,，開通條件詳見下文，如您有意向開通期權(quán)交易權(quán)限,，可點(diǎn)擊下方文字鏈預(yù)約開通期權(quán)賬戶,，并請您關(guān)股票期權(quán)交易風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎入市,；
    立即預(yù)約開通股票期權(quán)賬戶>>

附：個(gè)人期權(quán)賬戶開通條件（五有一無）

目前,，交易所股票期權(quán)對個(gè)人投資者的開戶門檻主要設(shè)置為“五有一無”：

①有資產(chǎn)：個(gè)人不低于50萬元，指開戶前20個(gè)交易日日均的證券市值與資金賬戶可用余額（不含通過融資融券交易融入的資金或證券）

②有測試：通過交易所認(rèn)可的相應(yīng)等級期權(quán)知識測試

③有仿真：具有交易所認(rèn)可的期權(quán)模擬交易經(jīng)歷

④有交易：開立賬戶6個(gè)月以上并具備融資融券賬戶或者金融期貨交易經(jīng)歷免責(zé)聲明：

該內(nèi)容僅為投資者教育之目的,，不構(gòu)成對投資者的任何投資建議,。投資者不應(yīng)當(dāng)以該等信息取代其獨(dú)立判斷或僅依據(jù)該等信息做出投資決策。對于投資者依據(jù)該內(nèi)容進(jìn)行投資所造成的一切損失,，東方財(cái)富證券不承擔(dān)任何責(zé)任,。