一、買入股票的策略——賣出認沽

（一）策略簡介

賣出認沽策略是對行情溫和看漲的策略,，并且有一定的容錯率,，即使行情判斷錯誤，出現(xiàn)小幅下跌,，也有小幅盈利,，相比于同樣是看漲行情的買入認購,，對行情判斷精準度要求低，勝率更高,。該策略收益有限,，風險較大，需要做好風控工作,。另外,，賣出認沽也可以作為低價買入現(xiàn)貨的策略。

（二）盈虧分析

權利金：收入權利金

保證金：凍結保證金

盈虧平衡點：行權價-權利金

（1）到期日,，當行情上漲的時候,，權利方會放棄行權，賣方投資者將獲得全部的權利金收入,；到期日前,，投資者也可以提前平倉，獲利了結,。

（2）到期日,，當行情下跌的時候，權利方會行使權力,，按照行權價賣出標的證券,，賣方投資者就必須按照高于市場價格水平的行權價買入標的證券。到期日前,，投資者也可以提前平倉止損,。

（三）案例分析

投資者可以運用賣出認沽的這個特性，作為低價吸籌的策略,。具體如何操作見以下案例：

如上圖所示,，目前50ETF價格為3.5，且最近一年內(nèi)的底部價格為3.1左右,，投資者張三考慮到疫情原因,，認為今年的行情有可能會下跌，但是長期來看是看好股市的,，希望在震蕩的行情下能產(chǎn)生較好的收益,，并且如果50ETF跌到3.1的時候，張三愿意買入10萬股50ETF,，底部建倉,。

張三可以在每月賣出開倉當月的50ETF沽3100，數(shù)量為10張,，收入總權利金約為300元,，總保證金約25000元。（1）假設到日期價格沒有低于3.1元，對手方會放棄權利,，合約作廢,，則張三獲得權利金收入300元并轉(zhuǎn)下月開倉，當月月收益率為1.2%（年化收益率14.4%）,。（2）假設到期日價格低于3.1元,，交易對手方就會行使自己的權利，則張三將按照自己的預期以3.1元/股的價格買入50ETF證券10萬股,，并由于有權利金的收入,，實際建倉價格是小于3.1元/股，符合張三最初底部建倉的預期,。

綜上可知,，行情漲，張三賺取權利金,，行情跌,，張三底部建倉，所以無論漲跌,，張三是都能接受的,。該策略最重要的是控制倉位，有足夠的資金用于行權指派,，避免出現(xiàn)違約。

二,、賣出股票的策略——備兌開倉

（一）策略簡介

備兌策略指的是投資者在持有標的證券的時候,，賣出相當數(shù)量的認購合約，形成現(xiàn)貨與期權的組合策略,。備兌策略收入權利金為收益,，以標的證券為保證金，無需額外的現(xiàn)金保證金,，不會因保證金風險被強平,。備兌策略類似于“收租”的策略，行情較為穩(wěn)定的時候,，可以每月獲得穩(wěn)定的“租金”收入,，提高持股收益，降低持股成本,。

（二）盈虧分析

權利金：收入權利金

保證金：凍結保證金

盈虧平衡點：行權價-權利金

（1）到期日,，如果現(xiàn)貨大漲，認購義務倉被指派,，投資者按照行權價將手中的證券賣出,，投資者既可以獲得權利金的收入，又能獲得股票行權的收入，收入增強,，但是上行獲利空間有限,；

（2）到期日，如果現(xiàn)貨小漲,，沒有超過行權價,，對方放棄權利，投資者既能獲得股票上漲的盈利,，又能獲得權利金的收入,，收入持股增強，降低持股成本,；

（3）到期日,，如果現(xiàn)貨大跌，那么現(xiàn)貨產(chǎn)生虧損,，期權交易對手方放棄權利,，投資者獲得權利金的收入，從而稍微彌補一些現(xiàn)貨的虧損,。

（三）案例分析

投資者可以運用備兌開倉的特性,，用于賣出或減持現(xiàn)貨頭寸。承接上面的案例：

50ETF低于3.1元,，張三被行權指派后,，張三按照3.1元/股價格買入10萬股50ETF。此時,，由于行情一直趨于震蕩調(diào)整,，張三希望可以在這種行情下增強持股收益，并且希望當行情漲回3.5的時候能夠減倉5萬股,。

張三可以運用備兌開倉策略,，賣出50ETF購3500，數(shù)量為5張,，備兌開倉無需現(xiàn)金保證金,，收入權利金約420元。（1）在沒有漲到3.5元的時候,，這策略相當于“收房租”,，在證券沒有任何交易的情況下，每月可以獲得穩(wěn)定的收益,，也相當于攤薄持股成本,；（2）如果行情上漲，超過了3.5元,，交易對手方就會行權,，張三就會按照3.5元/股的價格賣出5萬股50ETF，并且由于權利金的收入，實際的賣出價格高于3.5元,，符合張三最初的減倉預期,。

三、策略的閉環(huán)

當張三備兌開倉合約被指派后,，就會按照預期減倉,，獲得現(xiàn)金又可以進行賣出認沽開倉，回到了第一步,，所以理論上以上兩個策略是可以形成一個閉環(huán)的,。運用賣出認沽來買入股票，然后備兌開倉賣出股票,，如果沒有被指派則賺取權利金,，增強收益，循環(huán)往復,。

期權開戶指引

①參與滬深期權交易需開通股票期權賬戶,，開通條件詳見下文，如您有意向開通期權交易權限,，可點擊下方文字鏈預約開通期權賬戶,，并請您關股票期權交易風險，謹慎入市,；
    立即預約開通股票期權賬戶>>

附：個人期權賬戶開通條件（五有一無）

目前,，交易所股票期權對個人投資者的開戶門檻主要設置為“五有一無”：

①有資產(chǎn)：個人不低于50萬元，指開戶前20個交易日日均的證券市值與資金賬戶可用余額（不含通過融資融券交易融入的資金或證券）

②有測試：通過交易所認可的相應等級期權知識測試

③有仿真：具有交易所認可的期權模擬交易經(jīng)歷

④有交易：開立賬戶6個月以上并具備融資融券賬戶或者金融期貨交易經(jīng)歷免責聲明：

該內(nèi)容僅為投資者教育之目的,，不構成對投資者的任何投資建議,。投資者不應當以該等信息取代其獨立判斷或僅依據(jù)該等信息做出投資決策。對于投資者依據(jù)該內(nèi)容進行投資所造成的一切損失,，東方財富證券不承擔任何責任。