終成正果

昨晚輾轉(zhuǎn)反側(cè)了好久才睡著，今早起床,，白果盯著鏡中的自己,，臉色憔悴，眼睛下掛著大大的眼袋,，烏黑的大眼睛也失去了往日的神采,，只有化妝才能勉強(qiáng)恢復(fù)到正常的狀態(tài)。

“睡眠真是美容的第一利器啊,，才一個(gè)晚上沒睡好,，就一臉菜色。”白果感慨道,。

白果是個(gè)心里特藏不住事兒的姑娘,，一出家門就一副心不在焉的樣子，在地鐵里還差點(diǎn)被人擠倒,，發(fā)生踩踏事件,。在公司上班她也完全不在狀態(tài)，對著電腦屏幕一直在發(fā)呆,，旁邊的趙小胖喊了好幾聲她才回過神來,。

“親愛的，你這是中了什么邪啊,，魂不守舍的,！我喊你那么多次你都不理我！”

“??？沒有啊，我剛才沒聽見……有什么事嗎,？”白果有些慌亂,，只能裝模做樣地收拾桌上的文件，邊收拾邊低下頭,，以防趙小胖看到自己的表情,，一不留神文件又掉了一地。

趙小胖實(shí)在看不下去,，把椅子挪到白果的正前方,，幫白果撿起了散落一地的文件，接著把白果牢牢地摁在座位上,，一雙丹鳳眼直勾勾地盯著白果,。

“你這是怎么了？”白果被她盯得渾身不自在,。

“還問我怎么了,，明明是你自己怎么了,。看你這小樣兒,，老實(shí)交代,，是不是感情問題？又有新動(dòng)向,？是那位高富帥還是你進(jìn)才師兄?。?rdquo;趙小胖發(fā)揮起她的八卦神功毫不手軟,。

白果連忙否認(rèn)：”你胡說什么呀,，哪有什么新動(dòng)向？什么都沒發(fā)生,，別瞎猜,。”

“嗯，那就是肯定有事發(fā)生……沒關(guān)系,，不著急,，時(shí)間會(huì)告訴我們一切滴。”趙小胖念念有詞地回到了自己的座位,。

白果被趙小胖這么一攪和,，更加心煩意亂了，索性停下手里的活,，端著下巴想起來,。”難道是因?yàn)樽蛱焱砩系哪菑堈掌瑔幔窟M(jìn)才忘了每晚的定時(shí)短信,，反而跟別的女孩子在一起,，這是我心緒不寧的原因嗎？看起來是的,，從昨天到現(xiàn)在也沒有發(fā)生其他事情啊,，之前的那個(gè)帥哥早就沒聯(lián)系了，本來也沒什么感覺,，倒是進(jìn)才,，最近這幾個(gè)月，因?yàn)槠跈?quán)的事情聯(lián)系一直很密切,，他對我也很關(guān)心,，為了幫我通過合格投資人的考試，花了很多時(shí)間和心血,。和他在一起的那些時(shí)間,，雖然學(xué)習(xí)比較辛苦,，但是滿滿的全是快樂的回憶,。還清楚地記得進(jìn)才去青海湖失去聯(lián)系的那段時(shí)間的若有所失,，和他回來之后心底的暗自欣喜，加上昨晚看到他和別的女孩子親密照片的氣憤不甘,。這一切的一切,，難道說明我喜歡上進(jìn)才了？”

白果被自己的想法嚇了一跳,，轉(zhuǎn)念又一想,，進(jìn)才年輕有為，對自己又溫柔體貼,，無微不至,，加上兩人是校友，有很多共同話題,，很合得來,，也許早在不知不覺中自己就已經(jīng)對進(jìn)才芳心暗許了。

想到這兒,，白果露出了羞澀的笑容,，兩頰變得紅彤彤的，襯著原本嫩白的膚色,，顯得格外好看,。

“那進(jìn)才是怎么想的呢？”白果剛高興一陣兒,，就又陷入了另一個(gè)困難之中,，”進(jìn)才平時(shí)對我關(guān)懷有加，但也從來沒表現(xiàn)過越界的舉動(dòng),，會(huì)不會(huì)他只是把我當(dāng)做朋友或者是師妹呢,？昨晚他又跟別的姑娘在一塊兒……”

白果越想越著急，加上性格直率,，實(shí)在無法容忍心中有這么大的疑問,，于是決定不能坐以待斃，要主動(dòng)出擊,，便在QQ上給進(jìn)才留言,。

“宿醉的感覺真不好。”進(jìn)才一邊按著太陽穴,，一邊喝著茶,，昨晚喝多了，現(xiàn)在頭還疼著,。

這時(shí)電腦屏幕上,，白果的頭像跳動(dòng)起來，進(jìn)才正要興奮,，突然意識(shí)到昨天忘記給白果發(fā)睡前短信了,。”糟糕,，怎么把這么重要的事給忘了。”懊惱歸懊惱,，還是先看看白果找自己有什么事兒吧,。

“進(jìn)才，我最近看到幾個(gè)期權(quán)策略,，不太明白,，你能不能給我講講呀？”白果主動(dòng)約自己,，雖然是因?yàn)槠跈?quán)的事情,，但進(jìn)才還是很高興：”好啊，沒問題,。”

“那要不就今天中午吧,，在你們公司樓下的泰興。你有時(shí)間嗎,？”

“有啊,，那就到時(shí)候見啦。”雖然兩人已是非常熟悉,，但白果這么著急地約見面,，還是第一次，進(jìn)才喜出望外,，剛才的懊惱之情一掃而空,。

不知道白果會(huì)問什么策略，哎,，一定要表現(xiàn)完美才行,，進(jìn)才特地把麥克米倫的期權(quán)教材拿出來復(fù)習(xí)了一下，一顆心一直抑制不住地激動(dòng),，午休時(shí)間一到便立馬沖出辦公室,。

進(jìn)才到餐廳時(shí)白果還沒來，于是挑了個(gè)靠窗的座位先坐下,，他喝了杯茶,，朝門口望去，正好與白果四處尋覓的目光相遇,，白果使勁朝他揮了揮手,。人群中白果身著白色雪紡長裙，微微的卷發(fā)散落在肩膀,，襯得精致的臉龐格外動(dòng)人,，宛如一個(gè)白衣天使向自己走來。進(jìn)才都快看呆了，直到白果跟自己打招呼才回過神來,。

白果旁敲側(cè)擊地問了問進(jìn)才最近幾天的活動(dòng),，直到進(jìn)才說起昨天和部門同事出去聚餐，白果才松了一口氣,，暗想：”原來是和同事在一起,，應(yīng)該沒什么事情嘍,。”

“你不是說有期權(quán)策略要問我嗎,，是什么策略啊,？”

白果這才想起來,，剛才不知道找什么理由約進(jìn)才見面，只能說是請教期權(quán),，這一聊差點(diǎn)都忘了這茬,。

“對對對，是這樣的,，通過考試之后,，我一直在看關(guān)于期權(quán)的教科書，學(xué)了不少東西呢,，可是有些策略真的好復(fù)雜,，我想了很久都想不明白，頭都大了,，只能來請教進(jìn)才師兄你啦,。”

“哪里哪里，我也就稍微懂點(diǎn),，你有什么問題我一定盡力回答,。”看到白果對自己的依賴，進(jìn)才暗自高興,。

“就是看到書上有個(gè)策略是合成股票的,，又是買期權(quán)，又是賣期權(quán),，一繞我就被繞暈了,，到底是怎么一回事啊,？”

“正好這個(gè)策略剛才復(fù)習(xí)到,，不然就糗了！”進(jìn)才松了口氣,，心想,。

“合成股票策略是這樣的，你持有期權(quán),，和持有股票的損益效果完全-樣,。”

“這怎么可能呢,？期權(quán)和股票是完全不同的東西啊,！”白果非常不解,。

“可以的，你別忘了期權(quán)可是個(gè)很神奇的金融工具噢,，通過持有不同的期權(quán)組合,，可以實(shí)現(xiàn)各種各樣的策略。”

“喚,，那怎么實(shí)現(xiàn)和股票一樣的效果呢,？”

“你買入一份認(rèn)購期權(quán)，再賣出一份相同行權(quán)價(jià)相同到期日的認(rèn)沽期權(quán),。光說不容易理解,，我畫個(gè)圖給你看，你看這個(gè)損益圖,，一個(gè)認(rèn)購期權(quán)的多頭和一個(gè)認(rèn)沽期權(quán)的空頭,，合起來是不是和股票一樣？“進(jìn)才為了讓白果更容易理解,，問服務(wù)員拿了只筆,，在菜單的反面畫起期權(quán)的損益圖來。”使用這個(gè)策略相當(dāng)于持有股票的多頭,，預(yù)期行情是牛市時(shí)使用的,。”

白果似乎有些明白，”這兩種期權(quán)能合成股票我是明白了,，可為什么要這么麻煩呢,，直接買股票不就行了么？”

進(jìn)才繼續(xù)解釋道：”這個(gè)策略中,，投資者只需要為賣出的認(rèn)沽期權(quán)支付保證金,，而買入的認(rèn)購期權(quán)的權(quán)利金又只占正股價(jià)的很小一部分，所以總成本要比單純買股票低多了,。如果能獲得和股票相同的收益,，付出的成本又低，何樂而不為呢,？”

“對啊,，我怎么沒想到這一點(diǎn)呢，進(jìn)才師兄你真是太厲害了,，我還得多多向你學(xué)習(xí)啊,。以后我向你請教，你可不能嫌我笨啊。”白果托著下巴向進(jìn)才投來崇拜的目光,，語氣里稍稍帶著些撒嬌,進(jìn)才心里樂開了花,。

“來來來，別光顧著問問題,，多吃點(diǎn)東西嘛,，他們家的炒河粉做得很不錯(cuò)的。”進(jìn)才邊說邊給白果夾了一筷子的河粉,。

倆人愉快地聊著天,，氣氛也越來越融洽，他們甚至聊到以后結(jié)伴去西藏旅行,，對那個(gè)神奇的地方充滿了遐想,。

“對了,，進(jìn)才,，光顧著聊天，都忘了學(xué)習(xí)任務(wù)了,，我還有幾個(gè)期權(quán)策略

沒弄明白呢,。”白果擺出一副小學(xué)生認(rèn)真學(xué)習(xí)的勁頭來。

“你說吧,，我是有問必答,。”進(jìn)才被白果的認(rèn)真勁兒給逗樂了，心里卻不太踏實(shí),，自己對那些復(fù)雜的策略研究也不深,，白果最近進(jìn)步神速，已經(jīng)學(xué)到合成股票這樣的策略了,，再接下來她問的問題自己未必能招架得住啊,。都是因?yàn)樽罱ぷ魈Γ糜阢@研期權(quán)的時(shí)間變少了,，書到用時(shí)方恨少啊,，希望白果別問啥復(fù)雜的策略。

“我在書上看到一些策略特別復(fù)雜,，是由兩三個(gè)期權(quán)組合成的,，有什么蝶式啊，牛市價(jià)差,、熊市價(jià)差,，寬跨式啊，光聽著名字我就頭暈了,，你能教教我嗎,？”

果不其然，進(jìn)才最擔(dān)心的事情還是發(fā)生了，白果問的這些復(fù)雜策略,，進(jìn)才自己也只是懂個(gè)大概,，沒法跟白果解釋清楚。

“這……白果,，其實(shí)我對期權(quán)的了解也沒那么深入,，你問的這些我也沒太搞明白。”進(jìn)才只能坦誠相告,。

“這樣啊,，沒事沒事。”白果的語氣里還是有些許的失望,。

進(jìn)才的腦子飛速地運(yùn)轉(zhuǎn),，想化解當(dāng)前的尷尬氣氛，突然靈光一閃,。“我雖然沒法給你講明白,，可是我可以給你介紹個(gè)更厲害的師傅哦。”

“真的嗎,？還有比你更厲害的人,？”白果的眼神圼又出現(xiàn)了光芒。

“那當(dāng)然啦,，對于期權(quán),，我最多是個(gè)小學(xué)生，遠(yuǎn)談不上精深,，高手多著呢,。我上次去青海湖就認(rèn)識(shí)了這么一位，人家是期權(quán)的資深講師,，各種復(fù)雜的策略都能信手拈來,。我就是受了他的指點(diǎn)，回來之后對期權(quán)的投資才上了一個(gè)臺(tái)階的,。”

“哇,，這么厲害啊，好想見見高人??！”

“這還不簡單，我跟他約個(gè)時(shí)間,，咱倆一起去向他請教,，相信他一定不會(huì)拒絕你這樣好學(xué)的大美女的。”

“0uba,，你又取笑人家,。”白果嗔笑,，不好意思地低下了頭。

春末的夜晚窗外吹著徐徐微風(fēng),，鵝黃色的窗簾輕輕浮動(dòng),，窗外飄進(jìn)來一陣花香。白果剛洗完澡,，身著萌化的小貓睡衣,，毛巾挽著濕漉漉的秀發(fā)，還沒來得及把頭發(fā)吹干,，就忙不迭地坐到電腦前,。”約好了八點(diǎn)和進(jìn)才聊天兒的，差點(diǎn)就晚了,。”

進(jìn)才的頭像準(zhǔn)時(shí)閃動(dòng)起來,，一點(diǎn)開就是個(gè)兔斯基調(diào)皮的表情，白果一下就樂了,。最近兩人聯(lián)系頗多,，因?yàn)槠綍r(shí)工作忙能見面的機(jī)會(huì)不多，晚上回家之后總是會(huì)在QQ上聊上很久,，經(jīng)常聊到很晚都不舍得去睡覺,。今天是周末,，明天可以睡懶覺,，自然不能辜負(fù)這大好時(shí)光啦。

“你還記得我跟你提過,，我在青海湖認(rèn)識(shí)了一位高人嗎,？”

“記得啊，聽說是個(gè)比你更厲害的人,，我一直很好奇呢,。”

“上次你不是想學(xué)復(fù)雜策略嗎？他最近開了個(gè)期權(quán)投資提高班,，明天正好有課,，你有沒有興趣去聽啊,？“進(jìn)才試探性地問,。

“好啊好啊，這么好的學(xué)習(xí)機(jī)會(huì)怎么能錯(cuò)過,。”白果為能和進(jìn)才共度周末高興不已,。

“那好，明早九點(diǎn)見啦,，你早點(diǎn)睡覺,，乖,。”雖然語氣很平常，但進(jìn)才難以抑制自己激動(dòng)的心情,。最近和白果的聯(lián)絡(luò)密切了很多,，白果對自己也越來越好，不像以前若即若離的態(tài)度,，看來男屌絲有望逆襲追到女神啦,。進(jìn)才想著想著，不由自主地噗嗤一笑,。

早上九點(diǎn),，白果和進(jìn)才準(zhǔn)時(shí)坐到培訓(xùn)教室里，前方的幕布上投影著”期權(quán)投資提高”幾個(gè)大字,，旁邊是講師馬骉,。馬骉看起來有些清瘦但很精神，小眼睛下深邃的眼神讓人心生敬畏,，下巴上蓄了點(diǎn)小胡子,。

大周末的早晨，本來就不小的培訓(xùn)教室里卻坐了個(gè)滿滿當(dāng)當(dāng),，進(jìn)才環(huán)

顧了一下四周：”看來很多人都對期權(quán)感興趣呀,。”

“大家好，”馬骉清了清嗓子開始說話,，”歡迎大家能在周末時(shí)間來參加期權(quán)投資提高班,，看來大家對期權(quán)這一我國新生衍生品的熱情都很高漲，相信經(jīng)過在這兒的學(xué)習(xí),，大家對期權(quán)投資的理解會(huì)更加深刻,，投資策略運(yùn)用起來也更加游刃有余。”

“之前的基礎(chǔ)班里已經(jīng)將期權(quán)的基本概念都講過了,，這里不再贅述,，今天我們主要講兩個(gè)復(fù)雜策略，牛市價(jià)差和蝶式價(jià)差,。”馬骉一邊講,，一邊翻動(dòng)PPT。”

“如果你對未來行情適度看漲,，就是認(rèn)為會(huì)漲一些但不會(huì)大漲瘋漲,，你就可以利用期權(quán)構(gòu)造相應(yīng)的牛市價(jià)差策略。

“買入一份行權(quán)價(jià)較低的認(rèn)購期權(quán),，同時(shí)又賣出一份到期曰相同但行權(quán)價(jià)稍高的認(rèn)購期權(quán),，這么說可能比較抽象，大家可以來看看這幅損益圖,。

“兩份期權(quán)各自的損益圖相信大家都已經(jīng)很熟悉,，把它們疊加起來就能得到圖中這條像階梯形狀的實(shí)線,。

“持有這種策略，你的成本就是買入一份期權(quán)和賣出一份期權(quán)權(quán)利金的差,，成本比較低,。如果市場走向與你預(yù)期不符，到期時(shí)股價(jià)比較低的行權(quán)價(jià)還低,，那你損失的就是初始付出的成本,。

“不過，在這個(gè)策略中,，利潤也已經(jīng)被封頂了,。當(dāng)股價(jià)在兩個(gè)行權(quán)價(jià)之間時(shí)，你的收益和股價(jià)呈正相關(guān)關(guān)系,，就是中間的這段實(shí)線,。

“這就叫牛市價(jià)差策略，損失有限,，獲利封頂,，適合對未來行情適度看漲的情況。當(dāng)然你也可以利用認(rèn)沽期權(quán)來構(gòu)造牛市價(jià)差策略,，即買入一份行權(quán)價(jià)較低的認(rèn)沽期權(quán),，同時(shí)賣出一份到期日相同但行權(quán)價(jià)較高的認(rèn)沽期權(quán)，得到的結(jié)果是一樣的,。

“總之記住一點(diǎn),，構(gòu)建牛市價(jià)差就是要‘買低賣高’，買入行權(quán)價(jià)低的期權(quán),，賣出行權(quán)價(jià)高的期權(quán),。

“相對應(yīng)地，有牛市價(jià)差策略,，當(dāng)然也有熊市價(jià)差策略，適用于對行情適度看跌的情況,，把牛市價(jià)差的損益圖反過來就可以了,，這個(gè)作為作業(yè)，大家可以課后研究,。”

看著臺(tái)下似懂非懂的同學(xué)們,，馬骉說道：”牛熊價(jià)差適合在漲跌適度的情況下使用，那么當(dāng)市場大幅波動(dòng),，變化巨大時(shí),，牛熊價(jià)差就不再合適了，這時(shí)我們可以使用跨式期權(quán)組合,。

“跨式組合是最常用的波動(dòng)率策略之一,，當(dāng)股票價(jià)格大幅上漲和下跌時(shí)都能從中獲利,，具體做法是買入一份認(rèn)沽期權(quán)，通常都選擇平價(jià)的,，同時(shí)買入一份具有相同到期日和行權(quán)價(jià)的認(rèn)購期權(quán),。在支付了凈期權(quán)費(fèi)后，就有了漲跌兩個(gè)方向的獲利可能性,，與牛熊價(jià)差不同,，這個(gè)組合的獲利是不封頂?shù)摹?/p>

“你們注意看這個(gè)組合的損益圖，股價(jià)波動(dòng)越大,，漲跌幅度越大時(shí),，跨式組合獲利越多。當(dāng)股票價(jià)格不怎么波動(dòng)時(shí),，獲利越少,，甚至可能虧損。

“構(gòu)建跨式組合的成本是很高的,，因?yàn)閮煞萜跈?quán)都是需要支付權(quán)利金買入的,，如果股價(jià)波動(dòng)不能達(dá)到一定幅度，組合出現(xiàn)虧損是非?？赡艿?。所以使用時(shí)一定要注意價(jià)格預(yù)期。”

馬翁繼續(xù)講道：”講過兩條腿的牛市價(jià)差,，我們接下來就要講更復(fù)雜的三條腿策略,，有一個(gè)很好聽的名字，叫蝶式價(jià)差策略,。為什么叫這個(gè)名字呢,，等我講解完你們就明白了。

“在你對市場看漲時(shí)有相應(yīng)的策略獲利,，對市場看跌時(shí)也有具體的策略獲利,，那市場沒有什么波動(dòng)時(shí)，有沒有辦法獲利呢,？

“當(dāng)然有,！蝶式價(jià)差策略就可以用在你認(rèn)為股票價(jià)格不會(huì)有大波動(dòng)的情況下。

“做法是買入一份行權(quán)價(jià)較低的認(rèn)購期權(quán)和一份行權(quán)價(jià)較高的認(rèn)購期權(quán),，同時(shí)賣出兩份行權(quán)價(jià)居中的認(rèn)購期權(quán),。我們來看損益圖。

“這種策略的初始成本比較低,，買入兩份期權(quán)又賣出兩份期權(quán),，如果到期日股價(jià)在居中的行權(quán)價(jià)附近，就可以獲得一定的收益,，就是圖中突出的尖角部分,，如果股價(jià)偏離此處較遠(yuǎn),，無論高低，都會(huì)有輕微的損失,。

“這個(gè)損益圖形狀是不是和蝴蝶很像呢,？這就是它叫蝶式價(jià)差策略的原因，采取這種策略,，在股價(jià)波動(dòng)不大的情況仍能獲得一定的收益,，而且損失有限。

“和之前講的牛市價(jià)差策略一樣,，蝶式價(jià)差除了用認(rèn)購期權(quán)來構(gòu)造,，也可以用認(rèn)沽期權(quán)來構(gòu)造。

“以上就是我們這次課的內(nèi)容,，大家回去以后可以溫習(xí)一下不同策略的構(gòu)造方法,，自己畫畫損益圖，試試操作看看,，下周我們會(huì)講更復(fù)雜的策略,。”

兩個(gè)小時(shí)的上課時(shí)間雖然不長，信息量確實(shí)很大,，很多人聽得是云里霧里,，下課后，進(jìn)才帶著白果到講臺(tái)和馬骉打招呼馬老師,，您講的真是太精彩了,，深入淺出，這么復(fù)雜的策略經(jīng)您這么一分析,，頓時(shí)容易理解多了,。”

馬骉見到進(jìn)才也很高興，說道：”沒想到你還真來上我的課了,，青海湖一別,，很久沒見了啊。”

“期權(quán)這么博大精深,，我要學(xué)習(xí)的可多了,。自從青海湖受您點(diǎn)撥之后，我受益匪淺,，一直記著要再來向您請教呢。一在網(wǎng)上看到您辦班開講,，我就立馬來了,，還給您帶了個(gè)學(xué)生。”進(jìn)才向馬骉介紹了身邊的白果,，白果羞澀地點(diǎn)了點(diǎn)頭,。

“對了,，”馬骉突然想起了什么事兒，從包里拿出一疊講義交給進(jìn)才,，“這是我自己編的期權(quán)策略講義,，你們可以拿回去看看，算是我給你們開的小灶噢,。另外,，給你們推薦幾本書，《麥克米倫談期權(quán)》,、《智取期權(quán)》,、約翰·赫爾的《期權(quán)、期貨與其他衍生品》,，這些都是國外的經(jīng)典教材,，此外還有上交所編寫的各種教材，通俗易懂,，你們也多讀讀吧,。”

“真是太謝謝馬老師了，我們回去肯定好好學(xué)習(xí)鉆研,。”進(jìn)才和白果感

激地接過了講義,。

“這么厚啊，”白果看著厚厚的教材犯起了嘀咕,。

馬翁笑了,，”再教你們一個(gè)我的獨(dú)門口訣吧，快速掌握期權(quán)要義,。”

“口訣……”  

“對的,，這是我自己稍作總結(jié)得出來的，名曰‘期權(quán)投資之獨(dú)孤九劍’  ,。”馬骉將印有口訣的兩張紙遞給了進(jìn)才與白果,。

“太棒了，記住這個(gè)口訣,，基本就能了解期權(quán)了,，馬老師，您真厲害,！”白果對馬骉非常崇拜,。

進(jìn)才和白果告別了馬骉，肩并肩走在馬路上,，陽光正好,。

白果還沉浸在上午的策略講解中尚未抽離，看起來若有所思的樣子，一旁的進(jìn)才看著白果美麗的側(cè)臉,，輕聲說：”白果,，下周我們還一起來聽馬老師的課吧。”說著,，輕輕握住了白果的手,。

白果心里一驚，立馬滿心歡喜,，一時(shí)笑靨如花,。

一縷陽光灑了下來，將一對璧人的身影投到了地面上,。

期權(quán)小知識(shí)10:期權(quán)交易策略

期權(quán)是一種迷人的金融工具,，它既能很好地為交易者提供保險(xiǎn).又能提高交易者的投資回報(bào)率，已經(jīng)成為發(fā)展最為迅速的金融工具之一,。期權(quán)交易種類眾多,，可以在多種市場情況下靈活應(yīng)用。常用的策略有：

1,、單只期權(quán)策略

買入認(rèn)購期權(quán)：在對市場看多時(shí)使用,，最大損失為全部權(quán)利金。賣出認(rèn)購期權(quán)：在對市場看空時(shí)使用,，最大損失沒有上限,，風(fēng)險(xiǎn)很高。買入認(rèn)沽期權(quán)：在對市場看空時(shí)使用,，最大損失為全部杈利金,。賣出認(rèn)沽期權(quán)：在對市場看多時(shí)使用，最大損失為行權(quán)價(jià)減去權(quán)利金,。

2,、兩只期權(quán)策略

牛市價(jià)差策略：買入低行權(quán)價(jià)認(rèn)購期權(quán)，賣出高行權(quán)價(jià),、相同到期曰認(rèn)購期權(quán),。在預(yù)期市場溫和上漲時(shí)使用。

熊市價(jià)差策略：買入高行權(quán)價(jià)認(rèn)沽期權(quán),，賣出低行權(quán)價(jià),、相同到期曰認(rèn)沽期權(quán)。在預(yù)期市場溫和下跌時(shí)使用,。

合成股票策略：買入認(rèn)購期權(quán),，賣出相同標(biāo)的、行權(quán)價(jià)和到期日的認(rèn)沽期權(quán),。以較低成本合成股票多頭的收益特征,。

跨式組合策略：買入認(rèn)購期權(quán),，買入相同標(biāo)的,、行權(quán)價(jià)和到期日的認(rèn)沽期權(quán),，在股價(jià)大幅上漲或下跌時(shí)可獲益，構(gòu)建成本較高,。

寬跨式組合策略：買入行權(quán)價(jià)較高的認(rèn)購期權(quán),，買入相同標(biāo)的、行權(quán)價(jià)較低,、到期曰相同的認(rèn)沽期權(quán),，在股價(jià)大幅上漲或下跌時(shí)可獲益，構(gòu)建成本較高,。

曰歷價(jià)差策略：買入較遠(yuǎn)到期日的認(rèn)購期權(quán).賣出相同標(biāo)的,、相同行權(quán)價(jià)但到期曰較近的認(rèn)購期權(quán)?？蓱?yīng)用于波動(dòng)不大的行情,。

3、多只期權(quán)策略

蝶式組合策略：買入行權(quán)價(jià)較低和較高的認(rèn)購期權(quán),，賣出兩倍數(shù)量行權(quán)價(jià)居中（股價(jià)附近）,、到期曰相同的認(rèn)購期權(quán)。該組合在股票價(jià)格變化不大時(shí)可獲得收益,，而股票價(jià)格變化大時(shí)損失有限,。

4、期權(quán)與股票組合策略

增強(qiáng)現(xiàn)貨收益：持有標(biāo)的股票,，賣出該股票認(rèn)購期權(quán),。在股票價(jià)格

變化不大或略微下跌時(shí)可以增強(qiáng)持股收益。

現(xiàn)貨多頭保險(xiǎn)：持有標(biāo)的股票,，買入該股票認(rèn)沽期權(quán),。在股票價(jià)格下跌時(shí)，可以保護(hù)組合的總市值,，同時(shí)在股票價(jià)格上漲時(shí)不限制持股收益,。

領(lǐng)口組合策略：持有標(biāo)的股票，買入該股票認(rèn)沽期權(quán),，賣出該股票認(rèn)購期權(quán),。目的是降低現(xiàn)貨多頭保險(xiǎn)的構(gòu)建成本，收益和損失都有上限,。