編者按：近期,，關(guān)于設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制的規(guī)則集中發(fā)布，有很多投資者對此非常關(guān)注,。為滿足投資者了解設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制改革的需求,，中國證監(jiān)會(huì)投資者保護(hù)局,、上海證券交易所聯(lián)合開設(shè)了“走近科創(chuàng),，你我同行”科創(chuàng)板投教專欄，持續(xù)介紹科創(chuàng)板投資知識(shí),，解讀交易規(guī)則,，揭示投資風(fēng)險(xiǎn)，引導(dǎo)投資者理性參與交易,。
1,、作為全新的交易板塊，投資者如何認(rèn)識(shí)科創(chuàng)板的定位,？
《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制的實(shí)施意見》（以下簡稱《實(shí)施意見》）對科創(chuàng)板定位做了規(guī)定,，是推進(jìn)科創(chuàng)板建設(shè)中必須牢牢把握的目標(biāo)和方向。在執(zhí)行層面把握科創(chuàng)板定位,，需要尊重科技創(chuàng)新規(guī)律,、資本市場規(guī)律和企業(yè)發(fā)展規(guī)律,?？萍紕?chuàng)新往往具有更新快,、培育慢、風(fēng)險(xiǎn)高的特點(diǎn),，因此尤其需要風(fēng)險(xiǎn)資本和資本市場的支持,。同時(shí)，我國科創(chuàng)企業(yè)很多正處于爬坡邁坎關(guān)鍵期,，科創(chuàng)板定位的把握,，需要處理好現(xiàn)實(shí)與目標(biāo)、當(dāng)前與長遠(yuǎn)的關(guān)系,?？苿?chuàng)板既是科技企業(yè)的展示板，還是推動(dòng)科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展的促進(jìn)板,；科創(chuàng)板既要優(yōu)先支持新技術(shù),、新產(chǎn)業(yè)企業(yè)發(fā)展，也要兼顧市場認(rèn)可度高的新模式,、新業(yè)態(tài)優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)展,。
結(jié)合《實(shí)施意見》要求和市場實(shí)際情況，上交所在具體工作中將主要從四個(gè)方面落實(shí)科創(chuàng)板定位：一是制度建設(shè)上,，通過發(fā)布科創(chuàng)板企業(yè)上市推薦業(yè)務(wù)指引,、設(shè)立科技創(chuàng)新咨詢委員會(huì)和科創(chuàng)板股票公開發(fā)行自律委員會(huì)，細(xì)化保薦核查要求,，強(qiáng)化專業(yè)把關(guān)和自律督導(dǎo)機(jī)制,。二是市場機(jī)制上，試行保薦機(jī)構(gòu)相關(guān)子公司跟投制度,、建立執(zhí)業(yè)評價(jià)機(jī)制,，通過商業(yè)約束和聲譽(yù)約束進(jìn)一步發(fā)揮保薦機(jī)構(gòu)對科創(chuàng)企業(yè)的遴選功能。三是審核安排上,，要求發(fā)行人結(jié)合科創(chuàng)板定位,，就是否符合相關(guān)行業(yè)范圍、依靠核心技術(shù)開展生產(chǎn)經(jīng)營,、具有較強(qiáng)成長性等事項(xiàng),，進(jìn)行審慎評估；要求保薦人就發(fā)行人是否符合科創(chuàng)板定位,，進(jìn)行專業(yè)判斷,。上交所將關(guān)注發(fā)行人的評估是否客觀、保薦人的判斷是否合理,，并可以根據(jù)需要就發(fā)行人是否符合科創(chuàng)板定位,，向本所設(shè)立的科技創(chuàng)新咨詢委員會(huì)提出咨詢,。四是企業(yè)引導(dǎo)上，將突出重點(diǎn),、兼顧一般,。優(yōu)先支持符合國家戰(zhàn)略，擁有關(guān)鍵核心技術(shù),，科技創(chuàng)新能力突出,，主要依靠核心技術(shù)開展生產(chǎn)經(jīng)營，具有穩(wěn)定的商業(yè)模式,，市場認(rèn)可度高,，社會(huì)形象良好，具有較強(qiáng)成長性的企業(yè),。同時(shí),，兼顧新業(yè)態(tài)企業(yè)和新模式企業(yè)，體現(xiàn)科創(chuàng)板的包容性,。
2,、科創(chuàng)板企業(yè)的發(fā)行上市條件是如何設(shè)置的？
科創(chuàng)板根據(jù)板塊定位和科創(chuàng)企業(yè)特點(diǎn),，設(shè)置多元包容的上市條件,，暢通市場的“進(jìn)口”。
相關(guān)制度對科創(chuàng)板發(fā)行條件進(jìn)行了精簡優(yōu)化,，從主體資格,、會(huì)計(jì)與內(nèi)控、獨(dú)立性,、合法經(jīng)營四個(gè)方面,，對科創(chuàng)板首次公開發(fā)行條件做了規(guī)定?！渡虾ＷC券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》（以下簡稱《上市規(guī)則》）從發(fā)行后股本總額,、股權(quán)分布、市值,、財(cái)務(wù)指標(biāo)等方面,，明確了多套科創(chuàng)板上市條件。
同時(shí),，在市場和財(cái)務(wù)條件方面,，引入“市值”指標(biāo)，與收入,、現(xiàn)金流,、凈利潤和研發(fā)投入等財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行組合，設(shè)置了5套差異化的上市指標(biāo),，可以滿足在關(guān)鍵領(lǐng)域通過持續(xù)研發(fā)投入已突破核心技術(shù)或取得階段性成果,、擁有良好發(fā)展前景,，但財(cái)務(wù)表現(xiàn)不一的各類科創(chuàng)企業(yè)上市需求。
此外,，允許符合科創(chuàng)板定位,、尚未盈利或存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損的企業(yè)在科創(chuàng)板上市，允許符合相關(guān)要求的特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)和紅籌企業(yè)在科創(chuàng)板上市,。
3,、具有表決權(quán)差異安排的發(fā)行人申請?jiān)诳苿?chuàng)板發(fā)行上市，關(guān)于上市條件中的市值和財(cái)務(wù)指標(biāo)需滿足什么樣的要求,？
存在表決權(quán)差異安排的發(fā)行人申請股票或者存托憑證首次公開發(fā)行并在科創(chuàng)板上市的，其表決權(quán)安排等應(yīng)當(dāng)符合《科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》等規(guī)則的規(guī)定,；發(fā)行人應(yīng)當(dāng)至少符合下列上市標(biāo)準(zhǔn)中的一項(xiàng),，發(fā)行人的招股說明書和保薦人的上市保薦書應(yīng)當(dāng)明確說明所選擇的具體上市標(biāo)準(zhǔn)：
一是預(yù)計(jì)市值不低于人民幣100億元；
二是預(yù)計(jì)市值不低于人民幣50億元,，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣5億元,。
依照《公司法》第一百三十一條的規(guī)定，發(fā)行人在一般規(guī)定的普通股份之外,，發(fā)行擁有特別表決權(quán)的股份,。每一特別表決權(quán)股份擁有的表決權(quán)數(shù)量大于每一普通股份擁有的表決權(quán)數(shù)量，其他股東權(quán)利與普通股份相同,。
4,、紅籌企業(yè)申請發(fā)行股票或存托憑證并在科創(chuàng)板上市，需符合哪些條件,？
符合《國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)證監(jiān)會(huì)關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)若干意見的通知》（國辦發(fā)﹝2018﹞21 號(hào)）相關(guān)規(guī)定的紅籌企業(yè),，可以申請發(fā)行股票或存托憑證并在科創(chuàng)板上市。
對于營業(yè)收入快速增長,，擁有自主研發(fā),、國際領(lǐng)先技術(shù)，同行業(yè)競爭中處于相對優(yōu)勢地位的尚未在境外上市紅籌企業(yè),，申請發(fā)行股票或存托憑證并在科創(chuàng)板上市的,，市值及財(cái)務(wù)指標(biāo)應(yīng)當(dāng)至少符合下列上市標(biāo)準(zhǔn)中的一項(xiàng)，發(fā)行人的招股說明書和保薦人的上市保薦書應(yīng)當(dāng)明確說明所選擇的具體上市標(biāo)準(zhǔn)：
一是預(yù)計(jì)市值不低于人民幣100億元,；
二是預(yù)計(jì)市值不低于人民幣50億元,，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣 5 億元。
5,、在注冊制下,，科創(chuàng)板的發(fā)行上市審核程序是怎樣的？
與滬市主板核準(zhǔn)制不同,，科創(chuàng)板試點(diǎn)實(shí)施注冊制審核,。首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市,，應(yīng)當(dāng)符合發(fā)行條件、上市條件以及相關(guān)信息披露要求,，依法經(jīng)上交所發(fā)行上市審核并報(bào)經(jīng)證監(jiān)會(huì)履行發(fā)行注冊程序,。
6、投資者參與科創(chuàng)板股票交易的適當(dāng)性管理要求是怎么規(guī)定的,？
根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票交易特別規(guī)定》,，科創(chuàng)板的股票交易實(shí)行投資者適當(dāng)性管理制度。
機(jī)構(gòu)投資者參與科創(chuàng)板股票交易,，應(yīng)當(dāng)符合法律法規(guī)及上交所業(yè)務(wù)規(guī)則的規(guī)定,。
個(gè)人投資者參與科創(chuàng)板股票交易，應(yīng)當(dāng)符合的條件包括：
一是申請權(quán)限開通前20個(gè)交易日證券賬戶及資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均不低于人民幣50萬元（不包括該投資者通過融資融券融入的資金和證券）,；
二是參與證券交易24個(gè)月以上,；
三是上交所規(guī)定的其他條件。
上交所可根據(jù)市場情況對上述條件作出調(diào)整,。
這里,，特別提示投資者注意的是，不符合適當(dāng)性管理要求的個(gè)人投資者,，可以通過公募基金等方式參與科創(chuàng)板投資,。
7、參與科創(chuàng)板股票交易,，投資者需關(guān)注哪些交易方面的特殊規(guī)定呢,？
科創(chuàng)板企業(yè)業(yè)務(wù)模式較新、業(yè)績波動(dòng)可能性較大,、不確定性較高,，為防止市場過度投機(jī)炒作、保障流動(dòng)性,，科創(chuàng)板交易制度引入適當(dāng)放寬漲跌幅限制,、調(diào)整單筆申報(bào)數(shù)量、上市首日開放融資融券業(yè)務(wù)和引入盤后固定價(jià)格交易等差異化機(jī)制安排,。
8,、科創(chuàng)板上市公司和相關(guān)信息披露義務(wù)人應(yīng)如何履行信息披露義務(wù)？
科創(chuàng)板上市公司和信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)及時(shí),、公平地披露所有可能對證券交易價(jià)格或者對投資決策有較大影響的事項(xiàng),，保證所披露信息的真實(shí)、準(zhǔn)確,、完整,，不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏,，并且信息披露文件應(yīng)當(dāng)材料齊備,，格式符合規(guī)定要求,。
同時(shí)，科創(chuàng)公司應(yīng)當(dāng)結(jié)合所屬行業(yè)特點(diǎn),，充分披露行業(yè)的經(jīng)營信息,，以及可能對公司核心競爭力、經(jīng)營活動(dòng)和未來發(fā)展產(chǎn)生重大不利影響的風(fēng)險(xiǎn)因素,。
9,、投資者可以通過哪些渠道閱讀科創(chuàng)板上市公司信息披露的相關(guān)文件？
投資者可以在證監(jiān)會(huì)指定的媒體上了解科創(chuàng)板上市公司的信息披露相關(guān)文件,。上市公司和相關(guān)信息披露義務(wù)人不得以新聞發(fā)布或者答記者問等其他形式代替信息披露或泄露未公開重大信息,。
上市公司和相關(guān)信息披露義務(wù)人確有需要的，可以在非交易時(shí)段通過新聞發(fā)布會(huì),、媒體專訪,、公司網(wǎng)站、網(wǎng)絡(luò)自媒體等方式對外發(fā)布應(yīng)披露的信息,，但公司應(yīng)當(dāng)于下一交易時(shí)段開始前披露相關(guān)公告。
10,、關(guān)于科創(chuàng)板退市制度安排,，有哪些特殊規(guī)定需要投資者關(guān)注？
科創(chuàng)板退市制度,，充分借鑒已有的退市實(shí)踐,，相比滬市主板，更為嚴(yán)格,，退市時(shí)間更短,、退市速度更快。
在退市情形上,，新增市值低于規(guī)定標(biāo)準(zhǔn),、上市公司信息披露或者規(guī)范運(yùn)作存在重大缺陷導(dǎo)致退市的情形。
在執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)上,，對于明顯喪失持續(xù)經(jīng)營能力,，僅依賴于與主業(yè)無關(guān)的貿(mào)易或者不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的關(guān)聯(lián)交易收入的上市公司，可能會(huì)被退市,。
提醒投資者關(guān)注科創(chuàng)板的退市風(fēng)險(xiǎn),。
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