私募基金投資確立了合格投資者制度，從資產(chǎn)規(guī)?；蚴杖胨?、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力、單筆最低認(rèn)購(gòu)金額三個(gè)方面規(guī)定了適度的合格投資者標(biāo)準(zhǔn),，俗稱“有錢(qián)人的游戲”,。但是，不法分子為了達(dá)到自己非法集資的目的,，往往利用各種手段變相突破合格投資者標(biāo)準(zhǔn),，吸引大量非合格投資者參與，而很多投資者還以為得了“便宜”,，實(shí)則“被人賣(mài)了還替人數(shù)錢(qián)”,，最后發(fā)現(xiàn)自己從“投資者”變成了“集資參與人”……

案例5  投資別學(xué)“蘇大強(qiáng)” 理性投資“都挺好”

資金募集是私募基金運(yùn)作的核心環(huán)節(jié)。私募基金因其高風(fēng)險(xiǎn),、高收益的特征,，在國(guó)內(nèi)外均實(shí)行嚴(yán)格的合格投資者制度。然而,，受利益驅(qū)動(dòng),，私募機(jī)構(gòu)變相降低合格投資者標(biāo)準(zhǔn)募資的情況時(shí)有發(fā)生。私募機(jī)構(gòu)通過(guò)拆分收益權(quán),，突破合格投資者標(biāo)準(zhǔn)便是其中一種手段,；更有甚者，打著“拆分”名義，從事非法集資,。

L基金公司設(shè)立b投資基金,，分A、B兩類(lèi)份額,，其中：A類(lèi)份額預(yù)期年化收益15% ~16.8%,，投資期限為12個(gè)月；B類(lèi)份額享有預(yù)期年化收益率20%以上,，投資期限為15個(gè)月,。M基金公司直接認(rèn)購(gòu)b投資基金的A類(lèi)份額。b投資基金募集完成后,，由托管方將募集款劃至某銀行委貸賬戶,，通過(guò)委托貸款的方式，投資于某房地產(chǎn)項(xiàng)目,。b投資基金募集總規(guī)模為8000萬(wàn)元,。表面上，該基金由19名合格投資者認(rèn)購(gòu),，但核查發(fā)現(xiàn)A類(lèi)份額和M基金公司存在異常,。M基金公司與L基金公司系同一實(shí)際控制人，為規(guī)避合格投資者監(jiān)管要求,，專(zhuān)門(mén)成立了M基金公司,，用于吸收非合格投資者資金，其中M基金公司認(rèn)購(gòu)的1638萬(wàn)元b投資基金A類(lèi)份額,，通過(guò)拆分收益權(quán),，最終由68名非合格投資者認(rèn)購(gòu)，這些投資者投資金額均低于100萬(wàn)元,。

N公司以投資電子票據(jù)收益權(quán)名義設(shè)立私募基金,，該電子票據(jù)公司是N公司的關(guān)聯(lián)方，基金產(chǎn)品于2017年3月份募集完成并向基金業(yè)協(xié)會(huì)備案,。而后,，N公司即以該基金為名大肆進(jìn)行非法集資的活動(dòng)，具體模式為：N公司將該基金包裝成收益高,、風(fēng)險(xiǎn)小的優(yōu)質(zhì)理財(cái)產(chǎn)品,，雇傭大批銷(xiāo)售人員通過(guò)熟人介紹、推介會(huì),、朋友圈,、微信群等形式，向社會(huì)群眾進(jìn)行宣傳,，其主要宣傳口徑是該只基金份額可拆分轉(zhuǎn)讓?zhuān)顿Y者依自身投資能力買(mǎi)入相應(yīng)份額即可,。在銷(xiāo)售員們不遺余力地推銷(xiāo)下，不少對(duì)私募基金了解甚少、風(fēng)險(xiǎn)承受能力低的社會(huì)群眾被眼前的高額返利誘惑所吸引,，紛紛掏出自己辛苦多年的血汗錢(qián)買(mǎi)入,。N公司利用POS機(jī)劃款方式，吸收約1250人次投資款共計(jì)1.99億元,，該部分資金并未劃至私募基金賬戶,，而是最終進(jìn)入N公司實(shí)際控制人個(gè)人腰包。

除此之外,，現(xiàn)實(shí)中還存在少數(shù)不具備私募基金投資條件,、經(jīng)測(cè)試不適合私募基金投資的個(gè)人投資者，在私募基金高收益的誘惑下,，往往篡改真實(shí)信息承諾符合合格投資者標(biāo)準(zhǔn)，匯集多人資金湊單,、拼單變相突破100萬(wàn)元投資底線,，當(dāng)投資出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)已悔之晚矣。

私募基金投資風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于一般基金產(chǎn)品,，監(jiān)管部門(mén)為保護(hù)中小投資者的利益,，對(duì)私募基金的投資與轉(zhuǎn)讓建立了合格投資者標(biāo)準(zhǔn)，私募基金的合格投資者是指具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力,，投資于單只私募基金的金額不低于100萬(wàn)元且符合相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的單位和個(gè)人,。同時(shí)規(guī)定“投資者轉(zhuǎn)讓基金份額的，受讓人應(yīng)當(dāng)為合格投資者”,。 自然人投資者作為私募市場(chǎng)的重要參與者,，必須從自身實(shí)際出發(fā)，量力而行,，對(duì)照私募基金合格投資者標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行判斷,，再選擇與自己風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配的產(chǎn)品，切勿心存僥幸,。特別是投資者明確向銷(xiāo)售人員表明自己投資金額無(wú)法達(dá)到單只基金投資100萬(wàn)的基本標(biāo)準(zhǔn)時(shí),，銷(xiāo)售人員甚至煽動(dòng)以“拼單”“湊單”“基金份額拆分轉(zhuǎn)讓”等方式突破合規(guī)投資者底線，這屬于嚴(yán)重違規(guī)行為,，投資者不能覺(jué)得私募基金降低門(mén)檻向非合格投資者募集沒(méi)什么大不了,，甚至以為“占了便宜”，應(yīng)對(duì)這一類(lèi)銷(xiāo)售人員保持高度警惕,，堅(jiān)決說(shuō)“No”,。

（私募基金監(jiān)管部  供稿）